10岁寒武纪，迎来好日子
来历：猎云精选；文/邵延港
亏了那么多年的寒武纪，日子总算好起来了！
终年以亏本被诟病的AI芯片榜首股寒武纪，几度被出资者摘下光环，现在又被大模型带飞了。
2024年第四季度和2025年榜首季度，寒武纪接连完成单季度盈余，向资本自卖自夸交出亮眼成果。其间，在2025年榜首季度完成经营收入11.11亿元，同比大幅增加4230.22%，挨近2024年全年的11.74亿；归归于上市公司股东的净利润微3.55亿元，归归于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.76亿元。
为寒武纪成绩奉献最大的便是其云端产品线，为大模型练习推理专用。当时英伟达芯片向我国出口被进一步约束，AI芯片的国产代替迎来机会，作为稀缺标的的寒武纪接住了这“泼天富有”。
寒武纪迎来成绩迸发，也让自卖自夸对国产AI芯片开展的拐点到来多了些决心。
职业风口中寒武纪，长时刻处在低收入、高亏本和高市值的对立之间。国产代替和算力基建，成果了寒武纪的特殊性，但技能打破才是其成功兴起的底色。
在英伟达的开展进程中，从一项“不起眼”的技能，到一家全球芯片巨无霸，期间阅历至少十年的时刻。这期间，英伟达消耗很多精力铸造生态壁垒，这也是其难以被撼动的原因。建立第十年的寒武纪，虽然还处在规划化的初期，但在这一轮AI浪潮中，也得以提早迸发。
所以现在市值近2900亿的巨子寒武纪要产生突变，也不只仅是能够盈余这样简略。
创建第十年，寒武纪总算盈余
寒武纪建立于2016年3月15日，全称为中科寒武纪科技股份有限公司，这也代表这家公司中科院的见识。
寒武纪的创始人是一对同胞兄弟，陈天石以及陈云霁，两人均结业于我国科学技能大学少年班。陈云霁结业后参加中科院核算所龙芯课题组，24岁取得博士学位，29岁晋升为研讨员，陈天石则在中科大核算机系继续从事人工智能研讨，直至博士结业。
2012年，陈天石和陈云霁兄弟联合中科院核算所的几位师弟启动了神经网络处理器项目，这成为寒武纪技能的来源。2015年，在中科院战略性先导专项和中科院核算所的支撑下，陈氏兄弟二人主导的世界首款深度学习专用处理器原型芯片——寒武纪1号成功流片。
为了让科研成果走出实验室，2016年，寒武纪正式建立。之所以如此命名，是因为寒武纪是地球物种多样性大迸发的时代，从寒武纪之后，地球进入了生命的新纪元。他们期望借用地质学中“寒武纪生命大迸发”的标志，寄予对人工智能技能迸发式开展的愿景。
从2016年至2025年的十年进程来看，寒武纪从头顶光环，到饱尝争议，再到破局包围。其间也印证着我国硬科技开展的直观叙事。
与很多芯片草创企业相同，寒武纪关于研制投入十分执着。揭露数据显现，2017年至2024年，寒武纪的经营收入别离为0.08亿元、1.17亿元、4.44亿元、4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元、7.09亿元及11.74亿元。
其间，2020年至2024年，寒武纪的研制费用别离为7.68亿元、11.36亿元、15.23亿元、11.18亿元及10.72亿元。除2024年之外，其他年份的研制投入均远高于同期的营收水平。
高额的研制投入，也让寒武纪长时刻堕入亏本之中，数据显现，2017年至2024年，公司归母净利润别离亏本3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元、12.57亿元、8.48亿元及4.52亿元。
2024年，成绩大幅瞬间，也让自卖自夸看到了寒武纪事务放量的曙光。在2024年第四季度，寒武纪完成单季度盈余。2025年榜首季度，寒武纪连续成绩向好趋势。据寒武纪发布2025榜首季度财报，其完成营收11.11亿元，同比增加4230.22%；归归于上市公司股东的净利润3.55亿元。
成绩向好，也让寒武纪市值获益，到2025年4月24日，寒武纪市值约2860亿元，依照创始人陈天石28.63%的持股标明，其身价到达818亿元。
长时刻以来，寒武纪一向和亏本挂钩，因而常常遭到诟病，AI芯片榜首股的光环也因而褪色。到 2024 年 12 月31 日，寒武纪母公司还有未分配利润为-27.78亿元。
但当时的自卖自夸环境下，寒武纪又是不可或缺的。大模型带来的新一轮AI浪潮中，算力越来越成为科技进步的必需品，而英伟达等小事厂商出口受约束，短期内国内厂商难以构成规划化平替，技能在线的寒武纪，不得不被面向聚光灯下。
据寒武纪2024年财报，其云端产品线营收11.66亿元，同比增加1187.78%。寒武纪称，在当年活跃助力人工智能使用落地，使得陈述期内云端产品线收入较上年同期大幅增加。而寒武纪云端产品线的需求增加，正是国内大模型使用落地带来的算力需求导致。尤其是今年以来，在 DeepSeek的带动下，AI 使用的落地速度和规划超出自卖自夸预期。
“风口”，国产AI芯片榜首股的生长催化剂
2022年末，ChatGPT异军突起，人工智能职业迎来转机，算力芯片风口将的寒武纪捧了起来。
作为人工智能赛道上的卖铲人，寒武纪被冠以“我国英伟达”的名号。而英伟达在全球AI芯片范畴中占有肯定优势，在其光环下作为A股自卖自夸稀缺的AI芯片公司的寒武纪，无疑遭到自卖自夸继续重视。
无论是大模型仍是智能体，其背面运转推理与决议方案都需求很多的算力。AI基础设施系统建设中的算力成为数字经济时代的新式生产力。作为人工智能使用的支撑，在方针和自卖自夸端，AI算力都取得了极大支撑。
寒武纪自2016年3月建立以来，寒武纪先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪 1H、寒武纪1M系列智能处理器；以及基于思元100、思元270、思元290芯片和思元370的云端智能加速卡系列产品；以及基于思元220芯片的边际智能加速卡等。
其思元系列云端智能芯片首要面向高功能AI核算需求，广泛使用于数据中心、云核算及职业AI解决方案中。
现在，寒武纪云端产品线现在抒发云端智能芯片及板卡、智能整机。其间，云端智能芯片及板卡是云服务器、数据中心等进行人工智能处理的中心器材，其首要作用是为云核算和数据中心场景下的人工智能使用程序供给高核算密度、高能效的硬件核算资源，支撑该类场景下复杂度和数据吞吐量高速增加的人工智能处理使命。智能整机是由公司自研云端智能芯片及板卡供给中心核算才能，且整机亦由其自研的服务器产品。
不过，寒武纪近三年的客户集中度较高，公司前五大客户的出售金额算计占经营收入标明别离为84.94%、92.36%和94.63%。阿里、百度、字节跳动、腾讯等互联网公司以及地方政府算力基础设施中，都使用过寒武纪的算力芯片。
在全球算力自卖自夸，英伟达的GPU几乎是处于肯定的控制位置。有数据显现，在AI GPU方面，英伟达的自卖自夸比例超越90%。但在当地时刻4月15日，英伟达表明，公司日前收到美国政府告诉，H20芯片和到达H20内存带宽、互连带宽等的芯片向我国等国家和地区出口需求取得许可证。
英伟达芯片进口的约束，让国产AI芯片迎来极佳窗口期。寒武纪自主研制的思元系列，也正是获益于此。此外，寒武纪现在还有价值27.6亿元的存货，能够满意接下来一段时刻的自卖自夸供应。
现在，寒武纪最先进的思元590，单卡算力200TOPS+，集群跑起来能顶半个机房，能够对标英伟达A100。
在技能堆集与国产代替的风口中，寒武纪总算迎来了国产AI芯片的拐点。在几股强风的催化下，现在的寒武纪现已是一家市值近3000亿元的AI芯片巨子。
继续对标英伟达的底气和焦虑
成绩提早迸发的寒武纪，或许后续压力也会迸发。
作为国产AI芯片榜首股，寒武纪常被用来比照英伟达，在新一轮AI浪潮中的算力缺口中，寒武纪也一向站在国产阵营中与英伟达争抢国内比例的最前哨。
但寒武纪即使再稀缺，竞争对手不会少，也不会弱。
据揭露报导，海光信息DCU产品2024年在服务器厂商中的浸透率从5%提升至18%；龙芯中科推出支撑国产指令集的AI加速卡，在政务云范畴代替寒武纪比例；华为昇腾910B经过“算力租借”形式变相进入自卖自夸，对寒武纪的政府订单构成威胁。
自2016年3月建立以来，寒武纪先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪 1H、寒武纪1M系列智能处理器；以及基于思元100、思元270、思元290芯片和思元370的云端智能加速卡系列产品；以及基于思元220芯片的边际智能加速卡等。
作为营收主力的云端产品线，现在供货最先进的云端智能芯片是2022年3月21日寒武纪发布的练习加速卡MLU370-X8，归于其第三代云端产品，选用7nm制程工艺，并集成390亿个晶体管，最大算力高达256TOPS。
但寒武纪的技能绝不会只要如此，寒武纪的云端产品线还有有思元590，单卡算力200TOPS+，集群跑起来能顶半个机房，但产能在当时是一个问题，更不用说更先进的690。据相关测评，依照最近的功能测验，思元690功能是英伟达H100的85%，是现在国产AI芯片的天花板。
有技能，但想要继续对标英伟达，寒武纪还要面临一些间隔 。
其一，是生态。与英伟达的GPU比较，寒武纪的AI芯片归于ASIC类别，比GPU高效，但没有GPU使用广。
英伟达能够迎头赶上这一轮AI浪潮，其间一个要害便是经过CUDA完成了软硬件的生态。这是英伟达于 2006 年推出的一个平行核算渠道和使用编程接口 API 模型，能够让现已堆集的数百万开发者更快加速大模型的练习。其实，寒武纪等AI芯片厂商也把 CUDA 作为标杆。
寒武纪在2017年建立了练习推理一体化的 AI 核算渠道Neuware，用于加速用户端到端事务落地的速度，削减模型练习研制到模型布置之间的繁琐流程。不过，一个新的渠道没有老练，间隔生态建设还有点悠远。
此外，为助力生态建设，寒武纪旗下私募股权出资基金三叶虫创投，在到2024年末，现已投了22个项目，累计投出超2亿元资金。
其二，是战略。和久经沙场的英伟达比较，寒武纪在战略上的脚步有些缓慢。虽然风口已至，但寒武纪的产品线却不能榜首时刻跟进，寒武纪思元590，比华为昇腾910B晚半年，比英伟达H200晚一年。2022年末的大模型风口，寒武纪在2024年才开端放量。
现在的自卖自夸环境，不只是寒武纪的拐点，也是很多国产AI芯片的机会。在国产GPU赛道，摩尔线程、燧原科技、壁仞科技等几家独角兽摩拳擦掌。有音讯称，华为现已研制昇腾910C AI芯片的继任者——昇腾920，并方案于2025年下半年正式发布，据悉该算力体现不只远超H20，乃至可比美英伟达面向全球自卖自夸的H100芯片。
在8年前，华为还作为寒武纪的NPU芯片客户，奉献大部分营收。现在，去华为化的寒武纪还要迎候华为的正面狙击。
现在的寒武纪开端盈余，自卖自夸对其的估值也要换一种方法。2850亿，是寒武纪巅峰的开端，仍是仅仅是波折中的一个峰值罢了？至少现在来看，寒武纪的提早“迸发”，也让自卖自夸看到了国产AI芯片开展的未来。
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