「新华解读」解码中国经济“首季报”：5.4%的GDP增速开释什么信号？
新华财经北京4月16日电（记者安娜）虽然商场此前对“一季度我国经济‘开门红’”已有预期，但16日国家统计局发布的我国经济“首季报”仍是让人眼前一亮——5.4%的GDP同比增速在全球首要经济体中独占鳌头，这释放了什么信号？
5.4%的首季经济增速好于预期
国家统计局发布的数据闪现，开始核算，一季度国内出产总值（GDP）318758亿元，按不变价格核算，同比增加5.4%。
“一季度GDP同比增加5.4%，增速高于上一年全国5%的增速，也高于上一年一季度5.3%的增速，在全球首要经济体中独占鳌头，接连了上一年以来继续稳中向好、稳中上升的态势。”国家统计局副局长盛来运在当日的国新办发布会上说。
本年以来，国际环境紊乱交错，晦气影响加深，但我国经济走势却屡次给人惊喜，反映微观经济运转状况的重要先行方针——我国制造业收购司理指数（PMI）2月份重返扩张区间，3月份创近一年新高；1至2月份，社会消费品零售总额、全国固定资产出资等多项首要方针同比增速均快于上一年全年。
正因如此，商场对“一季度我国经济‘开门红’”早有预期。路透归纳42家组织预估中值闪现，得益于方针落地推进供需两头改进，我国一季度经济增加有望顺利完结“开门红”，当季GDP同比料增加5.1%。
“一季度我国GDP同比增加5.4%，超出商场预期，完结杰出局面。”我国民生银行首席经济学家温彬标明。
“一季度我国经济上升向好，标明愈加活跃有为的微观经济方针归纳成效正在闪现。”国务院开展研究中心微观经济研究部研究员张立群说。
高质量开展向新向好
细看我国经济“首季报”，5.4%的“总分”背面，供需两头各项首要方针全面向好，新质出产力培养强大，开展质量进一步进步。
从出产端来看，一季度，全国规划以上工业增加值同比增加6.5%，增速比上年全年加速0.7个百分点；服务业增加值同比增加5.3%，增速比上年全年加速0.3个百分点。
从需求端来看，一季度，社会消费品零售总额124671亿元，同比增加4.6%，增速比上年全年加速1.1个百分点；全国固定资产出资（不含农户）103174亿元，同比增加4.2%，增速比上年全年加速1.0个百分点。
从民生层面来看，一季度，全国居民人均可支配收入扣除物价要素，实际增加5.6%，与GDP增加根本同步。
在国际收支方面，一季度，全球经济增加动能偏弱，但我国进出口坚持根本平稳态势，货物交易进出口同比增加1.3%，出口增加6.9%；3月末，外汇储备余额坚持在3.2万亿美元以上。
“这是十分不容易的，2月份以来国际交易约束增多，出口坚持6.9%的速度，闪现了我国出口的耐性。”盛来运说。
在完结量的合理增加的一起，我国经济高质量开展向新向好的大势没有改动。一季度，绿色开展继续推进，非化石动力消费占动力消费总量的比重同比进步了1.5个百分点；规划以上高技术制造业增加值同比增加9.7%。“很多科技成果不断打破，带动一季度高技术工业加速生长。”盛来运标明。
透视我国经济结构，东方金诚首席微观分析师王青以为，一季度GDP同比增速到达5.4%，超出商场遍及预期，背面首要是内需全面发力，一起出口坚持较快正增加。
“一季度GDP体现超预期，首要受我国出口继续畅旺、方针加力扩围以及商场决心生机有所提升等要素支撑。”温彬说。
我国经济长时间向好趋势未变
“在充分肯定成果的一起，咱们也清醒地看到，当时外部环境更趋杂乱严峻，全球交易保护主义快速升温，国际经济秩序面对重创，国内结构转型使命依然比较深重。”盛来运说，继续推进经济上升向好，需求支付愈加艰巨的尽力。
从短期来看，盛来运以为，美国加征高额关税会对我国经济和外贸带来必定压力，可是改动不了我国经济继续长时间向好大势。
聚集经济根本盘，我国已生长为国际第二大经济体，接连15年稳居榜首制造业大国位置，工业系统完好、配套才能强。一起，我国有14亿多人口，商场规划巨大，现在人均GDP超越1.3万美元，正处在消费晋级的要害阶段，商场生长性好。
放眼全球，我国已与国际上150多个国家和地区成为交易同伴，多元化对外交易格式正在构成，对单一出口商场的依存度在下降。
“我国经济根底稳、优势多、耐性强、潜力大，咱们有底气、有决心、有才能应对外部应战，完结既定开展方针。”盛来运说。
“2025年局面杰出，为完结全年方针打下了厚实根底。”我国人民大学国家开展与战略研究院教授刘晓光标明。
在我国社会科学院学部委员余永定看来，我国还有相当大财务货币方针空间，本年有望完结5%左右的全年经济增加方针。
“下一步，要抓好全方位扩大内需作业，加大微观方针逆周期调理力度，使得内需回暖的态势进一步加强，稳固我国经济上升向好气势。”张立群说。
修改：幸骊莎
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跟着全球经济放缓乃至阑珊的忧虑加重，避险财物近期表现尤为杰出。出资者纷繁涌向防御性板块股票、美国国债和黄金等传统避险财物。盛宝银行出资战略全球主管法尔肯科龙指出，在更广泛的股市动乱期间，防御性股票往往“保持稳定”。消费品、医疗保健和公用事业范畴的公司被视为防御性出资战略，或许有助于对冲出资组合危险。2025年第一季度，规范普尔500指数的消费品、医疗保健和公用事业板块在大盘股指数的11个板块中表现最佳，别离上涨4.6%、6.1%和4.1%。依据FactSet的数据，这些板块的报答超过了同期规范普尔500指数4.6%的跌幅。
与此同时，美国政府债券商场也招引了很多资金流入。对关税的忧虑加重，引发了外界对相对安全的美国国债的追捧。本周，避险买卖转向政府债券，使10年期国债收益率降至200天移动平均线以下。道琼斯商场数据显现，2日下午，10年期国债收益率为4.156%，为上一年12月以来的最低水平。
黄金作为另一种受欢迎的避险财物，其价格也在近期创下前史新高。2日国际金价打破3170美元关口，再创前史新高。环绕美国总统特朗普关税的不确定性为推高黄金的气势增添了额定的动力，包含各国央行的微弱需求、美联储放松利率的预期、中东和欧洲的地缘政治不稳定，以及流入黄金支撑买卖所买卖基金的资金添加。贵金属经纪商Heraeus metals Germany买卖员祖拇菲标明：“地缘政治紧张局势晋级、通胀忧虑和出资者需求微弱推动了黄金的反弹。鉴于当时的微观经济环境，特别是贸易战的不确定性和央行方针，这一趋势在短期内好像是可持续的。”
个人出资者对黄金的爱好也在飙升，这反映在ETF的流入量添加上。国际黄金协会数据显现，本年2月全球黄金ETF净流入创2022年3月以来新高。祖拇菲称：“虽然北美ETF有资金流入，但更广泛的趋势标明，因为政治不确定性，寻求避险财物的欧洲出资者的需求正在添加。”
组织XTB研讨总监布鲁克斯标明：“关税买卖的重点是：做空美国股票、做空美元、做多美国债券和做多黄金。咱们以为短期内不会改动。”他进一步剖析称，“一旦特朗普的决议更糟糕，那么金价或许会持续走高，但假如特朗普暗示对其互利关税方案进行豁免，或许假如他宣布或许产生180度大转弯的信号，金价也或许会遭到冲击。”
虽然不少出资者期望特朗普的决议标志着关税不确定性的完毕，但商场对未来走势仍持慎重情绪。组织Fundstrat联合创始人兼研讨主管汤姆李以为，股市出资者不应该失望，因为特朗普总统方案看到股市反弹。李最新猜测的中心是，假如以为特朗普不关怀股票，那么大多数人都错了。上个月，这位共和党总统标明，他不能重视股市，因为他正试图“建造一个强壮的国家”，而与此同时，包含财务部长贝森特在内的其他高级官员也宣称，他们并不关怀华尔街的走势。
不过，不少战略师均标明，特朗普或许期望看到商场反弹。李解释道，白宫好像忧虑其关税方案或许会溃散。他引用了美媒Politico的一份陈述，该陈述提出了一个潜在的危险景象。因为一些民意查询显现大众支撑率下降的痕迹，以及将关税压力归咎于顾客心情和制造业的疲软查询。此外，股市崩盘或许导致价值昂扬的阑珊，这将需求很多的财务影响才能使经济复苏。李弥补道，美国公司还需求“友爱”的资本商场，而不是跌落的股市，来支撑任何源于关税的海外活动。李对2025年的猜测是，规范普尔500指数将在本年收于6600点。
但是，高盛对美股远景持更为失望的情绪。虽然标普500指数刚迎来2022年第二季度以来最糟糕的季度，高盛以为状况或许会变得更糟。在上周日发布的一份新陈述中，由科斯丁领导的高盛股票战略师团队将该指数未来三个月的猜测下调5%至5300点。从长远来看，估量标普500指数在12个月内将到达5900点。高盛将美国进口关税的预期增幅从10个百分点提高到15个百分点，以表现特朗普的“对等”关税到来。因为更高的关税或许会推高顾客价格，他们将2025年末的中心个人消费开销通胀猜测上调了0.5个百分点，至3.5%。“考虑到关税音讯和咱们第一季度国内生产总值（GDP）的盯梢估量，咱们将2025年第四季度的GDP增加猜测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。”
美股闻名多头、华尔街出资顾问公司Yardeni Research总裁亚德尼也倾向于保存。他以为，对等关税将由外国出口商、美国进口商、美国顾客一起承当，成果将是商品价格更高，企业利润率更低。雅德尼估量，本年美国经济滞胀的或许性添加到45%，也反映了当时美国股市调整将改动为全面熊市的或许性。因而，他估量标普500本年将收于6100点，低于此前猜测的6400点。在这种状况下，当时的回调或许会在未来几个月内变成熊市，然后在本年晚些时候再次变成牛市。
综上所述，特朗普的关税决议不只引发了全球贸易战的忧虑，也深刻影响了美股商场的风格。避险财物成为出资者的首选，而商场对未来经济远景的慎重情绪也使得美股走势充溢不确定性。
本文源自：金融界
作者：调查君
特朗普关税决议引发美股商场风格改变：避险财物风头正劲
2025年4月2日，美国总统特朗普在美股收盘后宣告一揽子全面关税决议，这一行动引发了商场对未来经济远景的广泛忧虑。虽然现在尚不清楚这一决议是否会为商场供给确定性，但全球贸易战的新篇章好像现已敞开。在此...